本文摘要：近期金融市场变动时有发生，有色板块中沪镍展现出出色、一枝独秀。

近期金融市场变动时有发生，有色板块中沪镍展现出出色、一枝独秀。8日沪镍期货1910合约日盘以涨停价124890元/吨收盘，夜盘时段堪称一度突破127000元/吨一线，最后收于126510元/吨，涨幅5.94%，创下上市以来最低价格纪录。面临镍价迭创新高，多空资金乘机入场，记者专访了多位有色业内研究人士，探究镍价屡屡创意低背后的市场逻辑。

宏观变局已现，金融资产变动近期宏观层面种种迹象指出不确定性增大，使得大类资产经常出现相当大变动变化，例如美国30年期国债收益率正在迫近有史以来的最低水平，黄金突破1500美元/盎司，创六年来新纪录，人民币汇率斩7等。一德期货有色研究员谷静对记者回应，投资者忧虑大大升级的国际贸易紧张局势影响全球经济快速增长。国信期货有色研究员顾冯达回应，在中国经济发展韧性较强、先前维稳政策引而不发的背景下，预计在经历继续的惊慌迷茫后，大宗商品将显出投资价值，尤其是有色板块。

从目前经济形势来看，国内地产、汽车都正处于上行周期，基本金属下游消费也展现出很不振。尽管多国都开始降息，流动性或有所严格，但也侧面证明了当前整体经济局势不容乐观。长江期货有色研究员吴灏德回应，宏观环境依然是有色金属的拖垮项，但预计先前中国政府或有新一轮性刺激政策维稳托底。

沪镍攀升背后，供需预期失和永安期货有色金属分析师范润泽回应，沪镍期货大幅度攀升的背后，从基本面看有以下几个因素：其一，印尼的原矿出口配额政策后面有可能要放宽，但否提早禁矿目前还不得而知；其二，8月份不锈钢产量之后减少，对镍的市场需求仍较为强劲；其三，从海外主要矿企二季度报告来看，显镍产量在之后上升，今年海外显镍完全会有增量，后面显镍的结构性紧缺不会更加显著。在进口方面，海关数据表明，我国16月总计进口镍矿2064.74万吨，同比增加13.83%。

然而6月我国进口镍矿降到427.65万吨，环比下降17.59%，同比也增加4.96%，其中保护环境主要来自印尼方面。就目前状况来看，镍矿供应整体充足。针对印尼方面禁矿一事，不用过分乐观。

谷静回应，一方面是印尼政府的目标更加偏向于敦促冶炼厂的建设工程进度，即使后期放宽出口，影响量预计也要比2014年较低很多，加之部分不会转化成为镍铁形式输入，所以总体来看，目前对于镍矿供应不用过分乐观。近期印尼禁矿的传闻持续烘烤，镍价突飞猛进被迫让人将两者联系一起。

中信建投(行情601066,诊股)期货有色研究员王彦青回应，印尼禁矿本就不是空穴来风，本月以来市场的焦点改向于提早禁矿这一消息，但是从各方报导来看，目前仍没较为权威的众说纷纭。镍板库存过较低，镍豆受到注目记者从业内人士处了解到，近年来随着国内外交易所镍表观库存逐步下降，业内对于镍豆结算放松的辩论愈发频密，加之新能源动力电池高速快速增长对镍资源的挤占，镍板及镍豆等提炼镍资源与镍铁的消费下游经常出现分化，使得镍供需结构性问题突显。面临节节上升的镍价，目前过较低的镍板库存引起市场关于不断扩大结算五品范围的探究。

吴灏德回应，若期货减少镍豆的贴水结算，不会相当大程度上减少可结算五品数量，是对要用镍板结算导致镍库存长年正处于低位的一种矫正。当然，也必须考虑到镍豆在作为不锈钢原料的用于中具备一定经济性。目前镍板因其质量比较稳定，且管理成本较低、更容易存放在和交给，在国内不受钢厂注目的程度远高于镍豆，因此否将镍豆作为结算五品还要考虑到钢厂用于习惯的问题。

国泰君安期货有色金属分析师王蓉回应，对于交易所镍豆结算放松目前还不存在一些技术性的问题悬而未决，比如怎么设置镍豆贴水，因为在实际结算中展开阶段性调整还是相同比例贴水，是不存在争议的；再有就是镍豆仓储、纸盒等环节和镍板也不存在相当大区别，必须更加了解谨慎地调研探究可行性。业内人士指出，这些细节上的问题短期无以有统一定论，此外镍豆资源主要靠海外进口，如果再行去实行一些较为苛刻的标准，那么实际需要参予结算的量对于扩展整体结算五品货源来说，也有可能影响并没有那么大，由于结算标准和技术性细节还不存在业内分歧，目前距离确实放松镍豆结算还须要时日。镍市氛围偏多，高位波动增大王蓉回应，市场传言有海外CTA资金在伦镍突破15100的时候第一时间做到多，但只不过看LME持仓的话，当时还是空头减仓减半出来的，而多头并没看见一个超量的减少，但是不管传言的真假，最少价格这样拉上去，可以解释海外LME持仓多头力量互为较空头更加脚，此前7月份伦镍靠区区一万手增仓就能把价格拉上去，也证实伦镍市场结构上还是偏向多头的。可以看见，伦镍刷新高点后又缴了一个很长的上影线，从技术上去看，在这个方位短线向下突破的压力早已显出，所以最近应当是一个高位波动的局面。

她指出，镍本身结算五品结构和资金结构没有有效地转变之前，其波动亲率还是不会十分大。吴灏德指出，从技术上看，当前伦镍到了前高的方位，若没能有效地突破15850美元/吨，镍价短期有可能仍保持强势波动，但中期有较小回升概率，建议不要只能追高和碰覆以，不操作者比操作者更加明智。

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